“只须永久主义才调穿越周期，只须永久主义才调创造异日”。这句话是波司登（03998）董事局主席高德康在公司2024/25财年中期事迹发布会上的长远洞见。靠近复杂多变的市集环境和经济周期父女做爱视频，波司登以其肃肃的增长和超卓的事迹，再次评释注解了永久主义的价值和力量。

智通财经APP获悉，11月28日，波司登发布2024/25财年中期事迹公告。财报清晰，结束2024年9月30日止6个月，公司已毕营收88.04亿元（东说念主民币，下同），同比增长17.8%；净利润11.30亿元，同比增长23%，计划溢利率提高至16.7%。值得提神的是，波司登已结合第7年已毕净利利润增速大于收入增速。

基于邃密的事迹发挥，波司登宣派中期股息每股广泛股6港仙，同比增长20%。此外，波司登股票投资价值也受到投资者认同。2024年，公司股价一度高潮至5.14港元，年内最大涨幅达到55.3%。智通财经APP数据清晰，结束11月28日近60个交过去，波司登赢得15.27亿港元资金净流入。

“专注+革命”夯实品牌引颈底色

在智通财经APP看来，波司登为投资者创造丰厚投资报酬，并握续得益投资者“信任票”的根源，在于其永久主义的价值初始和政策定力。2018年，波司登提倡“聚焦主航说念、聚焦主品牌”的政策方针，明确“环球起头的羽绒服大众”的品牌定位，并通过激活阔绰者心中“羽绒服大众”的瓦解，赢得期间主流阔绰者的认同。

在新的发展时辰，波司登锚定“聚焦羽绒服主航说念、聚焦前卫功能科技衣饰主赛说念”，坚握品牌引颈的发展模式，努力于成为寰宇起头的前卫功能科技衣饰集团，描摹了愈加渊博的成长图景。

波司登践行永久主义的过程中，依然回来出一套行之有用的计划策略，即聚焦羽绒服中枢主业，以品牌建设为引颈，鼓动居品革命、零卖升级、优质快反、数智计划的转型变革，以此不休强化中枢竞争力，助力事迹肃肃高质料增长。

品牌建设方面，2024年以来，波司登和会品牌策略、创意视觉、公关体验及数智本体等模式，通过贯彻品牌引颈、品牌战斗发力、品销两旺的策略，从畅销款（Top款）实行打造、Top店引流赋能为品牌政策提供匡助，不休加深阔绰者对品牌的瓦解度和好意思誉度，已毕品牌引颈感知以及品销最大化策动。

凭据海外五大品牌价值评估巨擘机构之一Brand Finance公布的“2024年环球最具价值衣饰品牌榜50强(Brand Finance Apparel 50 2024)”，波司登品牌再次入选并再次位进又名，位列衣饰品牌榜第46名，品牌价值上升13%至21亿好意思元，彰显环球起头的品牌实力和影响力。

波司登品牌影响力的提高，在其粉丝数目的增长中得到了直不雅的体现。据财报，2024/25上半财年，波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝超130万，新增会员超100万；波司登品牌在天猫及京东平台测度会员超1900万。同期，波司登品牌在抖音平台，新增粉丝超50万；结束2024年9月30日，波司登品牌在抖音平台测度粉丝超950万东说念主。

“以居品深度支握品牌高度”是波司登已毕品牌引颈的底层逻辑。2024/25上半财年，波司登共报告专利222项，报告授权专利340项，为羽绒服大众提供了专利本事、背书支握。结束2024年9月30日，公司已累计一皆专利1193项（含发明、实用新式及外不雅专利）。对居品研发的高度喜爱，使得波司登得以在夯实羽绒服功能性的基础上，凭据阔绰变化趋势，不休优化居品研发、遐想，为市集提供敷裕“高值感”的革命居品。

跟着户外畅通高潮掀翻，功能性羽绒服的衣服场景不休拓宽。波司登凭据市集需求变化，于2023年9月推出了“会呼吸”的冲锋衣鹅绒服。据悉，冲锋衣鹅绒服采用科技看重面料，三合一可拆卸遐想不错在0℃-20℃的环境中解放切换穿搭，进一步拓展使用场景。2024年3月，波司登新推出单壳户外冲锋衣，延长销售季节，糟塌季节枷锁。2024年9月，波司登推出迭变系列冲锋衣羽绒服，告捷打入户外御寒市集，迭变三合一冲锋衣羽绒服快速占领阔绰者认相知智。

防晒方面，波司登将防晒衣当作品类糟塌重心，推出了主打“黑科技防晒”的防晒服，助力品牌加强品类蔓延。跟着居品系列不休蔓延，有望打造公司事迹第二增长弧线。

销售成绩是磨真金不怕火居品力和品牌力的最好程序。24/25上半财年，波司登旗劣品牌羽绒服业求已毕收入约为60.63亿元，占总收入的68.9%，同比上升22.7%；贴牌加工管理业务的收入23.19亿元，同比增长13.4%；多元化服装业务收入1.17亿元，同比增长21.3%。

波司登品牌羽绒服业务中，波司登品牌收入创历史新高，达到52.8亿元，同比增长19.4%；雪中飞品牌已毕收入3.9亿元，同比增长47.1%；冰洁品牌已毕收入约0.21亿元，同比增长61.5%。值得提神的是，冲锋衣依然成为拉动波司登品牌羽绒服业务增长的“新力量。数据统计，2023年8月至2024年9月，主流电商平台上，冲锋衣销售额糟塌100亿元大关。双十一期间，京东平台上冲锋衣裤成交额同比增长超越100%，天猫平台冲锋衣品类的销售额同比增长35%，销量增长42%。

多举措并行，保险商品运营后果

智通财经APP提神到，除了居品在销售端不休攀高岑岭，商品运营后果的提高亦然波司登提高计划质料的重要。

波司登通过实施起头的期/现货商品运营模式，首期订单限度在40%足下，剩余比例将握续凭据市集终局销售数据及趋势预测，在销售旺季进行转变下单。通过拉式补货、快速上新及小单快返的神态支握更快的盘活周期及后果，全面已毕优质快返。

在已毕TOP款居品握续热销方面，波司登从柔性快返模式向TOP款敏捷极速供应模式糟塌，已毕TOP款补货可得率高达99%，让畅销款少缺货、不缺货；在最大化助力销售策动已毕的同期，初始商品大价值链协同，柔性、敏捷反应的过程重构与才略莳植。

此外，波司登在质料运营管理上实施品控数字化运营系统，拉通全质料轮回，已毕全程正向可管控、逆向可追想，保险质料超卓的及时在线化、透明化，让质料成为用户聘请品牌的重要心智瓦解之一。

羽绒金网数据清晰，近半年来，各式羽绒价钱不同进程高潮，90%白鸭绒半年来价钱高潮了11.7%。在此配景下，波司登资本管理通过前置柔和市集行情动态及趋势，预判分析中枢材料价钱走势和波动趋势，并基于波司登的品牌效应及行业影响力，在降本增效等方面策略性糟塌，有用对冲及缓解资本高潮的压力。

上述行动共同作用，使得波司登在提高商品运营后果的同期，也增强了品牌的市集竞争力和阔绰者信任，为公司的肃肃增长打下了坚实的基础。

长线成长可期，机构看高股价至5.5港元

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基于永久肃肃的计划发挥，波司登中期事迹发布前后，多家机构对公司的永久成长表现看好。

华西证券在研报中指出，中期来看，波司登握续推出防晒服、飞舞羽绒服二次迭代升级以及一衣三穿冲锋衣鹅绒服等，新品握续革命，重心发力户外，异日公司四季化居品比重有望进一步提高，熨平周期波动;渠说念后果提高：留神单店密致化管理，直营门店店效大幅增长，加强旺季快闪店开设;异日公司仍存在控费空间，净利率仍有望提高;永久来看，公司市占率仍有提高空间。华西证券保管波司登“买入”评级.

浙商证券看好波司登异日事迹保管肃肃增长。有计划波司登2025财年功能性外衣的快速发展、飞舞羽的积极增长规划及冬羽绒的肃肃增长，浙商证券展望波司登2025-27财年收入将分手达到263亿元、297亿元和335亿元，三年复合增长率13%；归母净利分手为35.4亿元、40.7亿元和46.4亿元，分手同比增长15%、15%和14%。浙商证券以为，波司登现在估值具备性价比，结合三财年分成率超越80%，低估值、稳增长、高分成属性突显，保管“买入”评级。

华泰证券保管对波司登2025-27财年的盈利预测，展望归母净利润同比增长16.7%、15.3%和11.6%至35.87亿元、41.37亿元和46.15亿元。同行可比公司2025年Wind一致预期PE12.8x，有计划到公司龙头上风及旺季到来下展望优于行业的终局发挥，策动价由5.38港元上调至5.5港元，保管“买入”评级。

在智通财经APP看来，在靠近市集的不休变化和挑战，波司登展现出的符合性和前瞻性，使其巧合在竞争猛烈的市蚁合保握起头地位。通过握续的居品革命和对市集需求的横暴瞻念察，波司登的居品线不休丰富，蓬勃了阔绰者种种化的需求。同期，公司在资本限度和运营后果上的优化，进一步增强了其市集竞争力。波司登有望在环球前卫功能科技衣饰畛域中不绝领跑，为阔绰者、投资者乃至统统这个词行业创造更大的价值。

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