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天工股份的到手过会名义上看似是一次到手，但其背后的利益运送、关联交游、内控颓势和客户依赖等问题报复忽视。不然，上市后的功绩下滑和合规风险将成为悬在公司头上的达摩克利斯之剑。

2024年11月1日，江苏天工科技股份有限公司(以下简称“天工股份”)的北交所IPO恳求终于取得通过。关联词，这一看似到手的背后，隐私着诸多令东说念主不安的问题。天工股份的功绩爆发式增长主要依赖于单一客户常州索罗曼，且存在赫然的利益运送嫌疑。此外，公司在信息败露和里面末端方面暴表现严重颓势，这些问题不仅激励了市集的宽阔护理，也引起了监管机构的高度警惕。

天工股份配置于2009年，专注于高端钛及钛合金新材料的研发、分娩和销售。公司领有海外先进的分娩装备和大型材料检测中心，居品宽阔期骗于航空、航天、石油化工、海洋工程、IT和军工等畛域。关联词，尽管公司宣称在本事上具备上风，但其本色竞争力仍有待考据。

2023年，天工股份的营业收入同比增长170.05%，归母净利润同比增长142.57%。这一功绩爆发主要获利于破费电子市集对钛合金材料的需求激增，非常是第一大客户常州索罗曼的订单大幅增多。2023年，天工股份向常州索罗曼的销售收入达到了8.64亿元，占总营业收入的83.45%。2024年上半年，这一比例虽有所下落，但仍高达76.84%。

天工股份与常州索罗曼的关系非常密切。2021年3月，两边共同出资涵养子公司天工索罗曼，天工股份抓股55%，常州索罗曼抓股45%。2022年10月，天工股份增资成为控股激动，并将该公司纳入吞并范围。这一操作激励了市集和监管机构的质疑，北交所屡次要求天工股份证实与常州索罗曼的交游是否组成关联交游，以及是否存在利益运送。

根据申报文献，天工索罗曼涵养之初主要配合常州索罗曼及天工股份共同开发破费电子用钛材，但并未配备分娩设备和分娩东说念主员，销售额较小。并表后，天工索罗曼的定位变为提供钛及钛合金黑皮线材的剥皮加工就业，收入和利润权臣飞腾。关联词，这种里面交游的真确性和公允性值得怀疑。天工股份向常州索罗曼销售居品的毛利率远高于其他居品，进一步加重了利益运送的嫌疑。

尽管天工股份宣称在高端钛及钛合金材料畛域具备本事上风，但与行业内的竞争敌手如宝钛股份和陕西天成比拟，其在盘算数据、产能产量、居品质能、分娩周期和居品本钱等方面仍存在赫然差距。公司居品的本色竞争力和市辘集位需要更多笔据支援。

破费电子市集对钛合金材料的需求增长连忙，但改日的市集远景仍存在不细目性。苹果公司自2023年起在部分高端手机型号中摄取了钛合金材料，然则否会接续大畛域使用钛合金仍需不雅察。此外，钛合金材料在破费电子畛域的期骗还濒临着其他材料的竞争，如不锈钢和铝合金。因此，天工股份需要继续进行本事转换和市集拓展，以确保功绩的抓续增长。

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为了增强投资者信心，天工股份在IPO恳求中提供了2024年至2026年的盈利展望。保荐机构申万宏源对2024年的盈利展望进行了专项核查，以为展望假定条款、具体依据和流程严慎、合理。关联词，关于2025年和2026年的盈利展望，保荐机构以为存在一定的不细目性，主要受宏不雅经济、海外买卖环境、下贱行业、市集、市集竞争和客户订单等身分的影响。

为应答改日可能出现的功绩下滑风险，天工股份相当保荐机构被要求出具未达盈利展望的抵偿喜悦及保险步伐。这是IPO历史上较为残酷的要求，傲气出监管机构对天工股份功绩可抓续性的高度护理。具体的抵偿步伐尚未公布，但可能包括回购股份或以现款神志向投资者进行特殊股利分派。

天工股份在IPO流程中暴表现了一些严重的内控问题。举例，公司在初次上会稿中出现了刊行东说念主代码和研发干预等初级不实，傲气保荐机构申万宏源的内控机制存在严重不及。此外，天工股份还存在违法代抓股份的情况，江苏证监局对关联职责东说念主采用了监管话语和出具警示函的步伐。

天工股份与常州索罗曼相当关联方之间的交游常常，且触及金额弘远。这种复杂的关联交游结构不仅增多了公司处置的难度，还可能激励利益运送等问题。因此，天工股份需要进一步加强里面末端和信息败露，确保合规盘算。

天工股份对常州索罗曼的高度依赖是一个报复忽视的风险。2023年，常州索罗曼孝顺了83.45%的营业收入，2024年上半年这一比例仍高达76.84%。这种高度聚集的客户结构使得天工股份的功绩极易受到单一客户的影响。一朝常州索罗曼的需求减少或转向其他供应商，天工股份的功绩将濒临大幅下滑的风险。

尽管天工股份宣称与常州索罗曼的配合关系踏实，但这种配合关系的本色牢固性值得怀疑。常州索罗曼当作一家成无意间不长的企业，其自己的发展远景和市辘集位尚未皆备开采。此外，破费电子市集的竞争强烈，客户的需求变化快，天工股份能否长久保管与常州索罗曼的配合关系存在不细目性。

天工股份的盘算现款流和应收账款问题也值得护理。2023年，公司的盘算行为现款流量净额为384.76万元，同比下落94.67%。2023年，应收账款从2022年的7673.66万元增多到2.89亿元，增幅近300%。这些财务有计划的恶化反馈出公司在资金不竭和客户信用不竭方面存在不及，可能影响公司的抓续盘算智力。

2023年，天工股份的欠债计较由2022年的1.52亿元增多至2.76亿元，欠债率飞腾至24%。欠债率的增多不仅增多了公司的财务背负，还可能影响其改日的融资智力和财务天真性。

天工股份的到手过会名义上看似是一次到手，但其背后的利益运送、关联交游、内控颓势和客户依赖等问题报复忽视。不然，上市后的功绩下滑和合规风险将成为悬在公司头上的达摩克利斯之剑。

注：本文基于公开信息撰写家庭乱伦电影，旨在客不雅分析天工股份IPO，不组成任何投资提倡。